2025年中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域融資額累計(jì)超過(guò)10億元人民幣，資本熱情持續(xù)涌入。

　　2.深藍(lán)航天完成近5億元新一輪融資，用于可回收火箭量產(chǎn)與回收復(fù)用技術(shù)迭代開(kāi)發(fā)。

　　3.頭部民營(yíng)火箭公司星際榮耀完成數(shù)億元D輪融資首批交割，重點(diǎn)用于可重復(fù)使用火箭研發(fā)。

　　4.微納星空中標(biāo)“環(huán)天衛(wèi)星星座建設(shè)”項(xiàng)目，中標(biāo)金額高達(dá)8.04億元人民幣，展現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)在衛(wèi)星應(yīng)用端的能力。

　　5.除此之外，eVTOL(電動(dòng)垂直起降飛行器)成為資本新寵，多家企業(yè)獲得億元級(jí)或數(shù)千萬(wàn)元融資。

　　2025年的中國(guó)商業(yè)航天，正以一種前所未有的加速度，駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)化的快車道。一個(gè)最直觀的信號(hào)，是來(lái)自資本市場(chǎng)的“真金白銀”。截至發(fā)稿，南都灣財(cái)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅在今年的前五個(gè)月，中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域已公開(kāi)披露及可估算的融資金額，累計(jì)已超過(guò)10億元人民幣。

　　這股資本的“熱錢”，不乏大手筆。3月，專注于可回收火箭研制的江蘇深藍(lán)航天有限公司（下稱“深藍(lán)航天”）宣布完成近5億元新一輪融資；同月，頭部民營(yíng)火箭公司星際榮耀也順利完成數(shù)億元的D輪融資首批交割。

　　在衛(wèi)星應(yīng)用端，更有企業(yè)拿下8億衛(wèi)星星座大單。今年5月，北京微納星空科技有限公司（下稱“微納星空”）中標(biāo)“環(huán)天衛(wèi)星星座建設(shè)”項(xiàng)目，中標(biāo)金額高達(dá)8.04億元人民幣。

　　值得注意的是，資本的熱情不僅持續(xù)灌溉著火箭、衛(wèi)星等“主戰(zhàn)場(chǎng)”，也在大量涌入以eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）為代表的“低空經(jīng)濟(jì)”新賽道。

　　如果說(shuō)融資數(shù)據(jù)是衡量市場(chǎng)信心的“溫度計(jì)”，那么一系列系統(tǒng)級(jí)訂單的落地的動(dòng)作，則更像是產(chǎn)業(yè)從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)?；⑸虡I(yè)化發(fā)展的里程碑。在這股由政策、資本與市場(chǎng)需求共同驅(qū)動(dòng)的浪潮下，中國(guó)商業(yè)航天正呈現(xiàn)出怎樣的全新圖景？在“百舸爭(zhēng)流”的喧囂之下，又面臨著哪些必須跨越的“成長(zhǎng)龍門”？

　　“供給端”的成本革命，依然是資本下注的核心邏輯。在太空經(jīng)濟(jì)中，如何將載荷高效、低成本地送入軌道，是決定整個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；俣鹊拿}，而可回收復(fù)用火箭，被公認(rèn)為解開(kāi)這道難題的“鑰匙”。

　　今年3月，深藍(lán)航天獲得的近5億元融資，便是這一行業(yè)現(xiàn)狀的體現(xiàn)。據(jù)了解，這筆資金將精準(zhǔn)投向其“星云一號(hào)”液體可回收復(fù)用運(yùn)載火箭的量產(chǎn)與回收復(fù)用技術(shù)的迭代開(kāi)發(fā)。

　　值得注意的是，就在融資消息公布不久后，今年5月，深藍(lán)航天位于無(wú)錫高新區(qū)的總部暨液體火箭總裝基地正式交付使用。該基地?fù)?jù)稱可實(shí)現(xiàn)6發(fā)火箭的并行裝配，并集成了智能制造系統(tǒng)與數(shù)字孿生檢測(cè)平臺(tái)。

　　深藍(lán)航天董事長(zhǎng)霍亮表示，這是公司“從技術(shù)驗(yàn)證向批量化裝配過(guò)渡”的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)。從資本注入到產(chǎn)能落地，深藍(lán)航天正全力沖刺其2025年“星云一號(hào)”的發(fā)射并回收復(fù)用的目標(biāo)，這也為投資者描繪了一幅清晰的商業(yè)化路線圖。

　　同樣，星際榮耀的D輪融資也將重點(diǎn)用于其可重復(fù)使用的“雙曲線三號(hào)”液氧甲烷火箭的研發(fā)。放眼整個(gè)賽道，2025年被業(yè)內(nèi)普遍視為民營(yíng)可回收火箭的“密集首飛年”，這股研發(fā)競(jìng)速的熱潮，吸引著資本的目光。

　　如果說(shuō)火箭端的融資反映了資本對(duì)“供給側(cè)”降本增效的期待，那么衛(wèi)星應(yīng)用端接連涌現(xiàn)的巨額訂單，則是“需求側(cè)”市場(chǎng)爆發(fā)的最強(qiáng)音。

　　微納星空在5月中標(biāo)的“環(huán)天衛(wèi)星星座建設(shè)”項(xiàng)目，便在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。8.04億元人民幣的中標(biāo)金額，對(duì)于一家成立于2017年的民營(yíng)航天企業(yè)而言，其分量不容小覷。據(jù)悉，這不是一筆簡(jiǎn)單的設(shè)備采購(gòu)訂單，而是一個(gè)涵蓋10顆遙感微小衛(wèi)星（包括4顆光學(xué)衛(wèi)星和6顆SAR衛(wèi)星）的研制、發(fā)射組網(wǎng)乃至后續(xù)地面建設(shè)的項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目旨在為四川眉山地區(qū)提供空天數(shù)據(jù)來(lái)源、加強(qiáng)多類型遙感數(shù)據(jù)獲取能力，擴(kuò)充衛(wèi)星應(yīng)用場(chǎng)景。

　　這也意味著，以微納星空為代表的民營(yíng)企業(yè)，已經(jīng)具備了深度參與甚至主導(dǎo)系統(tǒng)級(jí)工程的能力，正逐步承擔(dān)起過(guò)去多由“國(guó)家隊(duì)”扮演的角色。

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　　作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，微納星空的成長(zhǎng)路徑也體現(xiàn)了資本與產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)。

　　從2018年的Pre-A輪融資開(kāi)始，公司穩(wěn)步獲得多輪資本加持：2019年和2020年分別完成逾億元的A輪和A+輪融資，2021年的B輪融資金額達(dá)到3.5億元，2022年的B+輪融資達(dá)數(shù)億元。尤其是在2023年底完成的數(shù)億元C輪融資中，由中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期股份有限公司領(lǐng)投，資金明確用于“衛(wèi)星的批量化生產(chǎn)”。如今斬獲8億大單，既是其技術(shù)與工程能力的體現(xiàn)，也是前期融資與戰(zhàn)略布局成果的集中兌現(xiàn)。

　　北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長(zhǎng)張馳在接受南都灣財(cái)社記者采訪時(shí)表示，對(duì)于商業(yè)航天行業(yè)而言，如何能快速、低成本地部署低軌衛(wèi)星，是目前行業(yè)內(nèi)最迫切需要解決的事情。在他看來(lái)，隨著今年越來(lái)越多的衛(wèi)星被送入太空，將為盤活商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈起到關(guān)鍵作用。

　　除了火箭與衛(wèi)星這兩大傳統(tǒng)熱門，2025年資本版圖上一個(gè)顯著的變化，是“低空經(jīng)濟(jì)”的異軍突起。隨著“低空經(jīng)濟(jì)”被提升至國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高度，作為其核心載體的eVTOL迅速成為資本新寵。翊飛航空、追夢(mèng)空天、藍(lán)霄航空等一批eVTOL初創(chuàng)企業(yè)在短短數(shù)月內(nèi)接連宣布獲得億元級(jí)或數(shù)千萬(wàn)元融資，資本正加速布局下一代城市空中交通的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

　　資本的熱情和市場(chǎng)的喧囂之下，身處產(chǎn)業(yè)之中的人們更有著一份“冷思考”。長(zhǎng)期關(guān)注該賽道的正悅投資高級(jí)投資經(jīng)理何藝娟認(rèn)為：“中國(guó)商業(yè)航天從2015年開(kāi)始發(fā)展，經(jīng)過(guò)十年的沉淀，取得了一定的成就。目前仍正處于大型星座批量發(fā)射的元年，但產(chǎn)業(yè)的許多環(huán)節(jié)仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)?！?

　　第一個(gè)挑戰(zhàn)，直指被寄予厚望的可回收火箭。盡管2025年多家企業(yè)都將迎來(lái)關(guān)鍵的型號(hào)首飛，但這僅僅是邁出了商業(yè)化長(zhǎng)征的第一步。

　　何藝娟在接受南都灣財(cái)社記者采訪時(shí)指出：“民營(yíng)火箭近幾年有了數(shù)次發(fā)射，但還未實(shí)現(xiàn)火箭的回收復(fù)用，未來(lái)的終局都是瞄準(zhǔn)大運(yùn)力、可回收、批量化的目標(biāo)去邁進(jìn)。這仍有很多的技術(shù)需要突破，必然的試驗(yàn)測(cè)試時(shí)間是需要的?！?

　　從技術(shù)上成功回收到商業(yè)上可靠復(fù)用，中間隔著高頻次發(fā)射的驗(yàn)證、快速的在軌診斷、低成本的維護(hù)翻新等多道難關(guān)，這考驗(yàn)的不僅是技術(shù)實(shí)力，更是企業(yè)的工程管理、資金儲(chǔ)備和執(zhí)行效率。

　　第二個(gè)更具普遍性的挑戰(zhàn)，來(lái)自“量產(chǎn)”這道巨大的門檻。無(wú)論是火箭還是衛(wèi)星，當(dāng)需求從“個(gè)位數(shù)”躍升至“成百上千”，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)模式都面臨著顛覆性的重構(gòu)。

　　“從衛(wèi)星整星制造環(huán)節(jié)看，現(xiàn)在處于批量化的前期階段?！焙嗡嚲攴治龅?，“如何進(jìn)一步降低成本、實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)化、批產(chǎn)化如何保持一致性、產(chǎn)能跟上節(jié)奏等，都是未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)航天的生產(chǎn)思路放到商業(yè)航天很多是不適用的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍有很多問(wèn)題需要正視及調(diào)整。” 這意味著，企業(yè)需要從“實(shí)驗(yàn)室”思維轉(zhuǎn)向“工廠”思維，對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行重塑，建立起工業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)與流程。這不僅是技術(shù)問(wèn)題，更是管理哲學(xué)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的深刻變革。

　　在這場(chǎng)“百舸爭(zhēng)流”的競(jìng)賽中，資本的耐心與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同顯得尤為重要。一方面，國(guó)資背景基金的入局，為行業(yè)注入了寶貴的長(zhǎng)期資本，有助于企業(yè)抵御研發(fā)周期長(zhǎng)、投入高的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，行業(yè)也面臨著“部分領(lǐng)域同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重”“下游應(yīng)用開(kāi)拓不足”等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　展望未來(lái)，未來(lái)兩到三年，很可能成為中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)格局大幅“洗牌”的關(guān)鍵時(shí)期。屆時(shí)，能夠率先實(shí)現(xiàn)可回收火箭常態(tài)化運(yùn)營(yíng)、率先跑通衛(wèi)星批量化智能制造、率先找到可持續(xù)商業(yè)模式的企業(yè)，或?qū)⒃诩ち业母?jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。