，正以一種前所未有的加速度，駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)化的快車道。一個最直觀的信號，是來自資本市場的“真金白銀”。截至發(fā)稿，南都灣財社記者不完全統(tǒng)計，僅在今年的前五個月，中國

　　這股資本的“熱錢”，不乏大手筆。3月，專注于可回收火箭研制的江蘇深藍航天有限公司（下稱“深藍航天”）宣布完成近5億元新一輪融資；同月，頭部民營火箭公司星際榮耀也順利完成數(shù)億元的D輪融資首批交割。

　　在衛(wèi)星應(yīng)用端，更有企業(yè)拿下8億衛(wèi)星星座大單。今年5月，北京微納星空科技有限公司（下稱“微納星空”）中標(biāo)“環(huán)天衛(wèi)星星座建設(shè)”項目，中標(biāo)金額高達8.04億元人民幣。

　　值得注意的是，資本的熱情不僅持續(xù)灌溉著火箭、衛(wèi)星等“主戰(zhàn)場”，也在大量涌入以eVTOL（電動垂直起降飛行器）為代表的“低空經(jīng)濟”新賽道。

　　如果說融資數(shù)據(jù)是衡量市場信心的“溫度計”，那么一系列系統(tǒng)級訂單的落地的動作，則更像是產(chǎn)業(yè)從技術(shù)驗證邁向規(guī)模化、商業(yè)化發(fā)展的里程碑。在這股由政策、資本與市場需求共同驅(qū)動的浪潮下，中國正呈現(xiàn)出怎樣的全新圖景？在“百舸爭流”的喧囂之下，又面臨著哪些必須跨越的“成長龍門”？

　　“供給端”的成本革命，依然是資本下注的核心邏輯。在太空經(jīng)濟中，如何將載荷高效、低成本地送入軌道，是決定整個產(chǎn)業(yè)規(guī)模化速度的命脈，而可回收復(fù)用火箭，被公認為解開這道難題的“鑰匙”。

　　今年3月，深藍航天獲得的近5億元融資，便是這一行業(yè)現(xiàn)狀的體現(xiàn)。據(jù)了解，這筆資金將精準投向其“星云一號”液體可回收復(fù)用運載火箭的量產(chǎn)與回收復(fù)用技術(shù)的迭代開發(fā)。

　　值得注意的是，就在融資消息公布不久后，今年5月，深藍航天位于無錫高新區(qū)的總部暨液體火箭總裝基地正式交付使用。該基地據(jù)稱可實現(xiàn)6發(fā)火箭的并行裝配，并集成了智能制造系統(tǒng)與數(shù)字孿生檢測平臺。

　　深藍航天董事長霍亮表示，這是公司“從技術(shù)驗證向批量化裝配過渡”的重要戰(zhàn)略支點。從資本注入到產(chǎn)能落地，深藍航天正全力沖刺其2025年“星云一號”的發(fā)射并回收復(fù)用的目標(biāo)，這也為投資者描繪了一幅清晰的商業(yè)化路線圖。

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　　同樣，星際榮耀的D輪融資也將重點用于其可重復(fù)使用的“雙曲線三號”液氧甲烷火箭的研發(fā)。放眼整個賽道，2025年被業(yè)內(nèi)普遍視為民營可回收火箭的“密集首飛年”，這股研發(fā)競速的熱潮，吸引著資本的目光。

　　如果說火箭端的融資反映了資本對“供給側(cè)”降本增效的期待，那么衛(wèi)星應(yīng)用端接連涌現(xiàn)的巨額訂單，則是“需求側(cè)”市場爆發(fā)的最強音。

　　微納星空在5月中標(biāo)的“環(huán)天衛(wèi)星星座建設(shè)”項目，便在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。8.04億元人民幣的中標(biāo)金額，對于一家成立于2017年的民營航天企業(yè)而言，其分量不容小覷。據(jù)悉，這不是一筆簡單的設(shè)備采購訂單，而是一個涵蓋10顆遙感微小衛(wèi)星（包括4顆光學(xué)衛(wèi)星和6顆SAR衛(wèi)星）的研制、發(fā)射組網(wǎng)乃至后續(xù)地面建設(shè)的項目。據(jù)悉，該項目旨在為四川眉山地區(qū)提供空天數(shù)據(jù)來源、加強多類型遙感數(shù)據(jù)獲取能力，擴充衛(wèi)星應(yīng)用場景。

　　這也意味著，以微納星空為代表的民營企業(yè)，已經(jīng)具備了深度參與甚至主導(dǎo)系統(tǒng)級工程的能力，正逐步承擔(dān)起過去多由“國家隊”扮演的角色。

　　作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，微納星空的成長路徑也體現(xiàn)了資本與產(chǎn)業(yè)的良性互動。

　　從2018年的Pre-A輪融資開始，公司穩(wěn)步獲得多輪資本加持：2019年和2020年分別完成逾億元的A輪和A+輪融資，2021年的B輪融資金額達到3.5億元，2022年的B+輪融資達數(shù)億元。尤其是在2023年底完成的數(shù)億元C輪融資中，由中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期股份有限公司領(lǐng)投，資金明確用于“衛(wèi)星的批量化生產(chǎn)”。如今斬獲8億大單，既是其技術(shù)與工程能力的體現(xiàn)，也是前期融資與戰(zhàn)略布局成果的集中兌現(xiàn)。

　　北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長張馳在接受南都灣財社記者采訪時表示，對于商業(yè)航天行業(yè)而言，如何能快速、低成本地部署低軌衛(wèi)星，是目前行業(yè)內(nèi)最迫切需要解決的事情。在他看來，隨著今年越來越多的衛(wèi)星被送入太空，將為盤活商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈起到關(guān)鍵作用。

　　除了火箭與衛(wèi)星這兩大傳統(tǒng)熱門，2025年資本版圖上一個顯著的變化，是“”的異軍突起。隨著“”被提升至國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高度，作為其核心載體的eVTOL迅速成為資本新寵。翊飛航空、追夢空天、藍霄航空等一批eVTOL初創(chuàng)企業(yè)在短短數(shù)月內(nèi)接連宣布獲得億元級或數(shù)千萬元融資，資本正加速布局下一代城市空中交通的萬億級市場。

　　資本的熱情和市場的喧囂之下，身處產(chǎn)業(yè)之中的人們更有著一份“冷思考”。長期關(guān)注該賽道的正悅投資高級投資經(jīng)理何藝娟認為：“中國商業(yè)航天從2015年開始發(fā)展，經(jīng)過十年的沉淀，取得了一定的成就。目前仍正處于大型星座批量發(fā)射的元年，但產(chǎn)業(yè)的許多環(huán)節(jié)仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)?！?

　　第一個挑戰(zhàn)，直指被寄予厚望的可回收火箭。盡管2025年多家企業(yè)都將迎來關(guān)鍵的型號首飛，但這僅僅是邁出了商業(yè)化長征的第一步。

　　何藝娟在接受南都灣財社記者采訪時指出：“民營火箭近幾年有了數(shù)次發(fā)射，但還未實現(xiàn)火箭的回收復(fù)用，未來的終局都是瞄準大運力、可回收、批量化的目標(biāo)去邁進。這仍有很多的技術(shù)需要突破，必然的試驗測試時間是需要的?！?

　　從技術(shù)上成功回收到商業(yè)上可靠復(fù)用，中間隔著高頻次發(fā)射的驗證、快速的在軌診斷、低成本的維護翻新等多道難關(guān)，這考驗的不僅是技術(shù)實力，更是企業(yè)的工程管理、資金儲備和執(zhí)行效率。

　　第二個更具普遍性的挑戰(zhàn)，來自“量產(chǎn)”這道巨大的門檻。無論是火箭還是衛(wèi)星，當(dāng)需求從“個位數(shù)”躍升至“成百上千”，整個產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)模式都面臨著顛覆性的重構(gòu)。

　　“從衛(wèi)星整星制造環(huán)節(jié)看，現(xiàn)在處于批量化的前期階段?！焙嗡嚲攴治龅?，“如何進一步降低成本、實現(xiàn)批產(chǎn)化、批產(chǎn)化如何保持一致性、產(chǎn)能跟上節(jié)奏等，都是未來面臨的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)航天的生產(chǎn)思路放到商業(yè)航天很多是不適用的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍有很多問題需要正視及調(diào)整。” 這意味著，企業(yè)需要從“實驗室”思維轉(zhuǎn)向“工廠”思維，對供應(yīng)鏈進行重塑，建立起工業(yè)化的標(biāo)準與流程。這不僅是技術(shù)問題，更是管理哲學(xué)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的深刻變革。

　　在這場“百舸爭流”的競賽中，資本的耐心與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同顯得尤為重要。一方面，國資背景基金的入局，為行業(yè)注入了寶貴的長期資本，有助于企業(yè)抵御研發(fā)周期長、投入高的風(fēng)險。另一方面，行業(yè)也面臨著“部分領(lǐng)域同質(zhì)化競爭嚴重”“下游應(yīng)用開拓不足”等現(xiàn)實問題。

　　展望未來，未來兩到三年，很可能成為中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)格局大幅“洗牌”的關(guān)鍵時期。屆時，能夠率先實現(xiàn)可回收火箭常態(tài)化運營、率先跑通衛(wèi)星批量化智能制造、率先找到可持續(xù)商業(yè)模式的企業(yè)，或?qū)⒃诩ち业母偁幹忻摲f而出。